事件:公司发布2025年半年报,公司25H1实现收入130.3亿元,同比+23.0%,实现归母净利润12.1亿元,同比+27.6%。单季度来看,Q2实现收入68.0亿元,同比+20.6%,环比+9.1%,实现归母净利润6.1亿元,同比+30.1%,环比+0.5%。
聚焦智能化布局,加强全球供应保障力。公司聚焦智能控制、交互体验与骑行安全三大方向,持续推进“人-车-机-盔-云”多端协同的智能生态体系建设,升级优化核心技术模块,提升用户使用的便捷性、互动性与安全性。公司推进智能化技术在整车系统中的融合与落地,推动产品从功能型工具向智慧出行平台升级。此外,公司持续推进国内外产能布局,通过智能制造与高效生产体系的建设,全面提升供应保障能力以满足日益增长的市场需求。国内方面,重庆、丽水、徐州、兰州生产基地正有序建设中,新建基地将进一步优化产能结构,提升区域调度灵活性与交付bwin官网响应速度。国际方面,公司在印尼、越南的生产工厂均已投产。
重视投资者回报,分红比例达45.01%。自上市以来公司每年均进行分红,累计现金分红金额25.10亿元。同时,公司积极探索“上市公司一年多次分红”的具体行动方案,拟实施约5.46亿元的2025年中期分红,占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的比例为45.01%,同比提升14.9pp,后续分红比例有望得到继续提升。
盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.0/34.5/38.4亿元,未来三年复合增速为24.5%,对应PE分别为13/10/9倍,维持“买入”评级。
风险提示:电动自行车替换更新不及预期风险,以旧换新补贴力度不及预期风险,原材料价格变化风险等。